负利率政策被打脸了：欧元区储蓄率不减反增

来源: 中金网   

一年前，市场普遍认为NIRP(负利率政策)能够让储蓄者将钱从银行取出，增加消费，从而提振股市或经济。而美国银行(bank of America)研究表明，推行负利率政策的欧洲国家出现了非常打脸的情况，负利率非但没有促使储户减少储蓄，反而，这些国家的储蓄率上升了。

这可以说是向传统经济思想开的第一枪。美国银行首次承认，至少是基于美国银行自身的传统经济观念出发，有些东西真的是相当神奇：NIRP的实施得到的东西，和它想要的东西正好相反。

低通货膨胀的问题依然很明显。瑞士的通货通胀已经陷入了负增长深渊。虽然丹麦的通胀率已经从2015年的大幅降息中解脱出来，但现在仍徘徊于0.5%附近。自2013年初以来，瑞典的通货膨胀率一直徘徊在0左右。换句话说，NIRP 将通货膨胀推至更低，而不是更高。

并且，家庭储蓄率也在上升。对于瑞士和瑞典来说，这似乎发生在2013年底石油价格下跌之前。国际清算银行强调，超低利率反而会驱动消费者更倾向于储蓄，因为退休收入变得更加不确定。

一年后，一切都改变了。NIRP变得不再受欢迎，即使永远错误的职业经济学家都不再欢迎它。并且，由于货币资产的稀缺性，QE不再是货币政策首选的干预方式。上个月，日本央行引入新的政策框架，干预收益率曲线，这是全球央行从来没有尝试过的，包括高盛在内的很多机构和分析师都认为这会失败。

Zero Hedge专栏作家 Tyler Durden称，但是，欧洲的负利率政策直到现在才被证明失败了。本周欧盟统计局公布了最新的欧元区储蓄率数据。欧盟统计局发现NIRP非但没有压低储蓄率，2016年第二季度总家庭储蓄率上升至2011年第三季度以来的最高点12.8%，2011年第三季度为13%。

Tyler Durden说，好消息是，欧洲的储蓄率在升至2008年第四季度峰值14.7%之前仍有办法降低。但需要给它时间。随着央行现在开始公开的即兴演出，这会使经济状况越来越糟，储蓄率达到纪录高点只是时间问题。但直到最近，瑞士和德国的一批对低利率心怀不满的储户开始将现金从银行取出转入黄金市场，这会带来一股浪潮，预示着准备金银行模式的终结。

在那之前，我们至少可以得出这样的结论，NIRP失败了。

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