拆分成支付与金服两大集团，拉卡拉再次开启上市之路
【摘要】根据拉卡拉合并利润表显示，公司2014年度、2015年度营业收入分别为9.12亿元、15.88亿元，归属于母公司所有者的净利润对应为-1.95亿元、1.27亿元。但在2015年之前连年亏损，扩张最快的2012年全年亏损额高达2.86亿元。
曾经的第三方支付公司拉卡拉，今日（10月11日）上午在广州成立了广州拉卡拉网络小额贷款有限责任公司，正式改制为控股集团，其架构分拆为拉卡拉支付集团及考拉金服集团。
与此同时，笔者从拉卡拉方面了解到，拉卡拉不久前接受了机构的上市辅导，会在未来时机成熟时递交IPO申请。
针对此次最新的上市规划，拉卡拉集团董事长孙陶然表示，此前拉卡拉设计了一条对接资本市场的道路，当时符合所有的监管规则，但之后新的监管条例出炉，原本的方案不符合相关规则因而终止了。
这是今年上半年拉卡拉和西藏旅游重组终止后，孙陶然首次公开拉卡拉的上市新计划。
根据拉卡拉合并利润表显示，公司2014年度、2015年度营业收入分别为9.12亿元、15.88亿元，归属于母公司所有者的净利润对应为-1.95亿元、1.27亿元。但在2015年之前连年亏损，扩张最快的2012年全年亏损额高达2.86亿元。
在原有业务竞争激烈的困境下，近几年拉卡拉开启了转型战略，此前发布的战略显示，公司要从简单的第三方线下支付平台，转型为综合性的金融平台，电子支付、互联网金融和社区电商O2O成为其新的业务主线。
野马财经了解到，拉卡拉目前已经拿到了20多张金融牌照，发展目标是全牌照的互联网金融服务体。
在此前的上市计划上折戟后，拉卡拉又为这一次的冲刺做了怎样的准备？
此前上市计划终止
孙陶然所说的此前上市指的是，在今年年初拉卡拉与西藏旅游的重组计划。
2月16日，西藏旅游（600749.SH）发布公告称，公司拟合计作价110亿元收购联想控股、孙陶然等46名交易对方合计持有的拉卡拉100%股权。同时，拟向拉卡拉创始人孙陶然等10名对象非公开发行股份募集配套资金不超过55亿元。
本次交易完成后，孙陶然等持有上市公司28.14%的股份，成为公司实际控制人。
有趣的是，对于拉卡拉与西藏旅游的上市计划，中国广播网、《京华时报》等多家媒体都采用了一个特殊的词组——“非借壳上市”。
根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条，“自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的”，方能构成借壳上市。
观察西藏旅游与拉卡拉的交易细节，上市公司向孙陶然及其关联人购买的资产总额合计17.38亿元左右，而西藏旅游2015 年末资产总额18.53亿左右，比例为93.79%，未达到100%，因此不构成借壳上市。
《京华时报》援引分析人士话语指出，孙陶然此举是为了“应对硬性规则，避免触及监管红线”。
然而，今年6月，西藏旅游发布公告，宣布由于本次交易方案公告后证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化，各方无法达成符合变化情况的交易方案。
看来监管层还是打破了拉卡拉上市的如意算盘。今年二季度，监管层就互联网金融等类金融公司登陆新三板等市场连出重拳，叫停了互联网金融公司的境内资本市场上市路径。
而拉卡拉也并非唯一受到政策收紧影响的互联网金融公司。此前，天晟新材（300169.SZ）收购第三方支付公司也被证监会发审委否决。优分期借壳华塑控股（000509.SZ）上市的计划最终也以失败告吹。
在此之后的数月内，拉卡拉的表现显得低调。孙陶然表示，在重组方案终止后，拉卡拉一方面继续发展自己的业务，预计今年底利润会超过６亿元；另一方面会在时机成熟的时候继续对接资本市场。
此次业务拆分，除了业务发展需要外，不得不说也是根据监管的要求，为一步登陆资本市场做准备。
孙陶然表示，对于互联网金融和科技金融的监管是有划一道分水岭的——一行三会发牌照的业务和非一行三会发牌照的业务。拉卡拉支付下的一行三会发牌照的业务，由一行三会来监管的业务。考拉金服集团是由政府的金融办、金融局来监管的业务。
另外，对于上市目的地，孙陶然表示，由于拉卡拉主要的服务对象和市场都在中国，因此上市地希望是在Ａ股市场。同时，他表示，最终上市的方式还要考虑各种因素，因此，并不完全排除借壳上市和境外上市的可能性。
支付格局变化
其实，拉卡拉上市的意愿由来已久。
早在2015年3月，孙陶然就曾表示，“我们两年前曾有去海外上市的念头，但毕竟拉卡拉业务都在中国，根在中国，发展也是在中国，因此拉卡拉未来肯定是在中国上市，拉卡拉未来一定走向A股市场。”
只不过，依照A股IPO的管理办法，发行人应当符合最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元。而拉卡拉2014年亏损约1.9亿元，只能另寻他途，譬如“非借壳”上市。
值得注意的是，孙陶然在接受上述媒体采访时，曾表示“注册制是利好消息”，而这则“好消息”已然箭在弦上，蓄势待发。既然如此，为何拉卡拉宁可冒着“规避监管”的质疑曲线上市，也不愿再等了呢？
或许，这与支付行业迅速变化的格局不无关系。
成立于2005年的拉卡拉集团，无疑称得上我国支付行业的先行者之一，截至去年，其累计个人用户达到1亿，企业用户将近400万。
然而，如果从市场份额观察，拉卡拉近年的发展之路并不顺利。
易观智库数据显示，2013年。支付宝、拉卡拉、财付通(微信支付)分别占据着移动支付69.6%，17.8%和 3.3%的市场；而到了2015年第三季度，支付宝占有率达71.51%；凭借微信支付的发力，财付通位居第二，占有率为15.99%；拉卡拉降至第三，占有率仅剩6.01%。
而在2015年第三季度“综合支付市场交易份额占比”的排名中，前八位都没有出现拉卡拉的名字，被归进了“其他”这个选项。
国内竞争中拉卡拉似乎渐落下风，新的对手却在不断出现。ApplePay在今年已正式登陆中国；Mi pay、Huawei pay等手机支付也已在市场中占有一席之地。
很显然，与分别拥有电商、社交以及设备入口的支付宝、财付通、ApplePay相比，拉卡拉在移动支付方面并无竞争优势；同时，随着智能手机以及移动互联网的发展，云闪付、扫码等方式成为潮流，拉卡拉手机刷卡器也在逐渐成为过时产品。
其实，拉卡拉一直在尝试向“综合性的互联网金融集团”转型，在推动支付业务发展的同时，很早就在开拓信贷和理财业务。
应该说，拉卡拉的突围是成功的，数据显示，去年第三季度，拉卡拉信贷业务单月交易额达到100亿元，理财交易额达到30亿元，不过，要想让这一成功延续下去，要想在日趋激烈的行业竞争中圈住更多的自留地，大量的资金投入必不可少。孙陶然在接受《21世纪经济报道》采访时就曾使用了“先烧钱，后盈利”六个字。
如此一来，拉卡拉上市的第一个好处开始明朗——降低资金成本。
无论是与私募股权市场还是债权途径相比，二级市场的融资通道无疑对企业有着巨大的吸引力，一旦成功上市，拉卡拉在行业未来的跑马圈地之争中，便有了充足的“子弹”。
总之，自去年实现赢利的拉卡拉已向资本市场发起了冲锋，在波折中实现了业务的多元布局，不过，在当前的互金环境下，能否实现既定目标还只是未知数，有待时间检验。
野马财经
