海航继续“爆买” 将成全球第三大飞机租赁公司

来源: 中国经济网    

10月6号，海航旗下的渤海租赁(000415.SZ)的子公司Avolon宣布同意以100亿美元收购CIT Group Inc.(美国控股银行)的飞机租赁业务，相对于94亿美元的净资产约有6.7%的溢价。

该交易将采用多种融资方式，包括Avolon提供的一部分现金、海航控股旗下的渤海租赁给出的新股权，以及85亿美元的债务融资。该交易计划于明年第一季度末完成，但是仍然有待监管部门和股东批准。

CIT的商用飞机业务是全球前十大飞机租赁业者之一，旗下拥有超过350架飞机，目前服务于全球50个国家的大约100位客户。截至6月底，CIT飞机租赁业务的资产总值为111亿美元，债务为17亿美元，净资产为94亿美元。

渤海租赁是海航集团旗下的子公司，今年年初以近26亿美元的价格收购Avolon。如果能够顺利收购CIT的租赁部门，Avolon将组建起一个拥有910架飞机、价值逾430亿美元的租赁业务，海航因此也会一跃成为仅次于GE旗下飞机租赁业务GECAS与荷兰AerCap之后的全球第三大飞机租赁公司。

100亿美元的价格远远高出当初的预期。根据路透社之前的报道，这比交易的价格大概会在三四十亿美元之间，而且海航也不是唯一的竞标者，其他的竞争对手还有工行旗下的工银租赁，东京世纪租赁(Tokyo Century Leasing)，以及中国平安集团。

飞机租赁业务是航空业重要的分支。海航收购CIT可以继续做大自身的租赁业务，与现有的渤海租赁业务形成协同作用。一方面不仅获得了更多的客户，比如达美航空和东方航空；另一方面，通过资产的全球化配置可以进一步降低飞机租赁业务的风险。

众所周知，亚太地区，尤其是中国和印度，正在成为全球航空市场新的增长点。越来越多的航空公司倾向于租赁飞机，而非直接购买飞机，因为租赁不但大幅降低了航空公司的现金流压力，同时还使它们在更换机型时更为灵活。

目前来看，全球大概有40%的飞机都归租赁公司所有，而且这个比例一直都在上涨，国际航空协会(IATA)预测这个比例到2020年之后将突破50%。

另外，飞机租赁一直被认为是一个收益高且相对稳定的业务，这也是很多大公司和大佬(巴菲特和李嘉诚)纷纷进场的主要原因。

根据国际航空运输协会的数据显示，2004年至2011年，在航空运输板块的重点行业中，飞机租赁、飞机制造商、机场和航空公司平均资本回报率分别为9%、7%、6%和4%，其中以飞机租赁行业的投资回报率最高。

彭博的数据显示，在过去的三年中，AerCap Holdings NV和Avolon Holdings Ltd。这两家规模居前的上市飞机租赁商的经营利润率平均分别为31%和22%。相比之下，彭博全球航空公司业指数的26家成份股公司的这项财务指标还不到5%。

“飞机租赁是大资产配置的需要，向中国转移是趋势，但是这个行业的话语权仍然是在国外，显然不是有钱就能玩得转。国内机构想要投资飞机租赁需要可靠的团队。”国内一家飞机租赁公司的负责人表示。

飞机租赁起源于欧美国家，国内起步比较晚，但是发展很快。事实上，飞机租赁是一个对资本运作能力与飞机管理能力要求非常高的产业，带来的回报也比较可观且稳定，包括油价波动导致航空公司盈利能力的起伏，银行利率导致的融资成本变化，以及空难等不可测因素。

目前，国内的航空业正处在快速上升阶段。根据《当前市场展望》报告，波音预测未来20年中国将需要6810架新飞机，总价值达1.025万亿美元。由此，中国将会成为世界首个总价值超万亿美元的航空市场。

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