中海信托出清四川信托赚超470% 永泰能源觊觎二股东

来源: 证券日报    

中海信托挂牌转让30%四川信托股权一事引起业界普遍关注。2010年四川信托重组，中海信托出资3.9亿元持有其30%股份，成为第二大股东，并维持至今。本次重组，四川信托是在原有基础上引入四川宏达集团、中海信托等战略投资者，注册资本为13亿元人民币。

据《证券日报》记者统计，中海信托近些年投资四川信托累积得到分红应不低于6亿元，以其持有股权按现有挂牌价37.5亿元计算，中海信托几次对四川信托增资后，获利能超过投资总额约476%。

投资金融机构股权谋利在信托市场并不鲜见，江苏信托、国联信托等信托公司都精擅此道，灵活运用自营资金，热衷于投资收益稳定的银行、券商等金融机构，获取丰厚利润。

挂牌价比净资产溢价165%

据公开信息显示，中海信托将四川信托的30.2534%股权以37.5亿元的挂牌价转让，挂牌公告时间为9月9日至10月12日。与挂出转让公告几乎同时，四川信托发布公告称，注册资本已由25亿元增至35亿元。转让标的对应转让方在四川信托注册资本中的出资额由7.56亿元增至10.59亿元。

此次转让对意向受让方提出了较严格的要求，此次转让以一次性付款的支付方式，需缴纳5亿元保证金。意向受让方2014年度、2015年度2个会计年度应连续盈利；意向受让方为境内非金融机构的，2015年度末净资产应不低于资产总额的30%；意向受让方为境外金融机构的，2015年度末总资产应不少于10亿美元。

自2010年重组以来，四川信托发展迅猛，业绩突出。2015年四川信托营业收入26.06亿元，净利润11.23亿元，分别位列信托公司第12名和第16名。四川信托净资产截止到2015年12月31日帐面价值为47.11亿元，评估价值111.24亿元。以四川信托净资产47.11亿元计算，中海信托以37.5亿元挂牌价转让30%股权的话，溢价为165.36%。

2010年时中融信托转让36%股权给经纬纺机(21.40 +0.05%,买入)。当时经纬纺机以12亿元受让36%中融信托股权，以中融信托当时净资产56628.9万元计算，溢价高达488.6%。四川信托股权转让价格，相对于前些年信托行业转让的高溢价已有所下降。有业内人士称，受外部发展环境因素的影响，信托公司盈利增速已进入下行区间，股权预期价值相对下降。

中海信托获利超过470%

记者统计，四川信托成立至今，共经历了三次增资，其中，中海信托投资四川信托的总成本约为7.56亿元。不过，从数据上来看，中海信托投资四川信托股权的收益逐年上升，且占比重较高——四川信托已成为中海信托最重要的利润来源。

中海信托2010年10月份以3.9亿元的初始成本入股重组的四川信托。《证券日报》记者根据中海信托年报数据整理， 2011年中海信托营业收入为10.28亿元，其中投资四川信托的股权收益为1.11亿元，占比10.80%；2012年中海信托营业收入为11.08亿元，其中投资四川信托的股权收益为2.60亿元，占比23.47%；2013年中海信托营业收入为12.07亿元，其中投资四川信托的股权收益为3.34亿元，占比27.67%；2014年中海信托营业收入为14.09亿元，其中投资四川信托的股权收益为3.52亿元，占比24.98%；2015年中海信托营业收入为15.90亿元，其中投资四川信托的股权收益为4.17亿元，占比26.23%。

四川信托自成立以来，一直保持较高的分红。记者初步统计，仅中海信托，通过投资四川信托近年获取的分红应不低于6亿元。

此次，中海信托转让四川信托30%股权挂牌价为37.5亿元。目前已有几家投资机构对四川信托表现出浓厚兴趣。上市公司永泰能源(3.98 -0.25%,买入)公告称，董事会同意通过全资子公司华兴电力参与竞拍中海信托挂牌转让的四川信托30.2534%股权。而此前亦有消息指宝能集团亦对此股权感兴趣。

若中海信托以挂牌价转让股权，加上历年分红，中海信托通过四川信托获得的净投资收益约为36亿元，与其投资总成本相比，获利约为476%。

作为中海信托重要的收入来源之一，该项投资回报甚佳，为何却出售股权？《证券日报》记者据此采访了业内人士，也有人对此事感到意外，中海信托转让股权或是对未来布局有重新规划，或者是由于股东间矛盾等原因有关。

持股金融机构股权回报可观

信托公司长期投资金融机构股权获利丰厚的现象屡见不鲜，就投资行业来看，除了信托外，还包括银行、券商等。尤其是近期，由信托公司持股的金融机构连续上市，进一步拉高了投资火爆，比如江苏信托注资江苏银行(10.81 -1.10%,买入)、国联信托入股国联证券都属于此类。

作为江苏银行的第一大股东，江苏信托持有江苏银行9.1亿股，持股8.76%。长期以来，江苏信托在江苏银行历年的股东分红中获利颇丰，作为最重要的一笔投资收入，常年占据整个营业收入总额的一半以上。江苏信托2015年年报数据显示，江苏银行作为江苏信托排名第一位的自营长期股权投资企业，其2015年为江苏信托贡献了8.32亿元的投资收益，占公司投资收益总额的75.91%，占全年营业收入的50.67%。

7月21日，江苏银行在上海交易所上市申购，总发行数量11.54亿股，发行价格为6.27元/股。相较于江苏信托初始的10.92亿元股权投资，股权增值约47亿元。

江苏信托是A股大赢家，而国联信托H股投资中大发异彩。国联信托作为国联证券第二大股东，长期以来，尤其自国联证券去年上市以来，投资股权收益颇丰。据国联信托年报显示，国联信托自2009年至2015年累积从国联证券获取投资收益8.89亿元，占营业收入总额比重超过27%。其中，2015年该项股权投资收益达3.02亿元，同比增加60.64%，占营业收入的比重高达47.04%。可以看出，自2015年国联证券上市以来，国联信托的投资收益有了较大幅度的提升。

华融信托研究员袁吉伟曾对《证券日报》记者表示，信托公司将自营资金灵活运转起来，投资于银行等收益相对稳定的机构，不失为良策。尤其在今年市场行情不佳的情况下，将自营资金灵活运转起来，对于信托公司扩大资本实力、抵御风险具有一定作用，也是以后发展的趋势。

来源: 证券日报

阳光女汉纸