银行做投行 私募遇对手

来源: 经济日报   

中国银监会日前表示，将允许有条件的银行设立子公司从事科技创新创业股权投资。这意味着银行又将多一项业务——直接投资，而此前在这一市场上深耕多年的私募基金将遭遇强劲的竞争对手。

由于受到监管限制，我国商业银行一直以贷款等间接融资业务为主。而不少科技型创业企业风险高、抵押少，满足不了银行信贷要求，面临融资难、融资贵等困境。为了加大对科创企业的扶持力度，今年4月份，银监会、科技部、中国人民银行联合印发了科创企业投贷联动试点的指导意见，并公布了第一批试点名单，共有10家银行和5个国家级自主创新示范区开展投贷联动试点。但这些试点大多以银行业金融机构“信贷投放”与具有投资功能的公司“股权投资”相结合的方式开展融资业务。“间接融资”和“直接融资”两方依然泾渭分明，各吃各的饭。而放开银行直接投资业务限制后，意味着银行也将进入私募业务领域，这对理财市场的影响不可小觑。

银行开展投行业务，拿了一手好牌：一是资金实力雄厚。二是客户资源丰富。大到公司，小到个人，都有银行账户。客户资金实力怎样，资产状况如何，银行一清二楚，为了从银行手中挖到高净资产客户的信息，私募、信托、券商、保险等金融机构无不使出吃奶的劲。银行动员自己的客户来做直投业务，自然是近水楼台先得月。三是掌握信息全面。拟投资企业资产状况如何，资金往来怎样，创始人讲不讲信用，银行一清二楚。虽然私募投资也要看企业账本，进行尽职调查，但企业财务出具的账册真实性自然比不上银行的对账单。此外，银行还可以第一时间掌握行业和地区的风险情况，比如哪个行业经营难，什么地区烂账多，而这恰是私募所不具备的能力。

银行手上好牌多，并不意味私募没有机会。首先，私募效率高。私募基金组织结构简单、操作灵活，投资决策自由度高，而银行服务手续繁杂、流程慢。其次，私募激励机制更强。投资效益与管理人的自身利益紧密相关，故私募管理人的敬业心较强。再次，私募能提供个性化服务。私募能为客户量身定做投资服务产品，满足客户的特殊投资要求，而银行为了管理方便，一般都是标准化的产品和服务，客户选择余地少。当然，目前私募最大的优势还在于投资经验丰富，其正式做股权投资已有十余年，管理架构、商业模式都已成熟，而银行系投行真正落地尚需时日，如何投、怎样贷、业务模式怎样设计，投资银行与商业银行如何优势互补和取长补短都是要解决的问题。

无论怎样，银行开展投行业务，意味着直接投资市场的竞争将更加激烈。新进入的银行要抢占份额，传统的私募机构要守住阵地。鹬蚌相争，渔翁得利。高净资产人群投资和科创企业融资，都将有更多更好的选择。

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田爽

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