深港通开通在即:你所需要知道的那些事儿
【摘要】深港通”启动已步入了实质性阶段,预计将成为下半年最为确定的主题之一。据财新网,近日证监会加码深港通,内部成立了“深港通”专项工作小组。“深港通”启动已步入了“万事俱备,只待批准”的时间窗口,将成为下半年最为确定的主题之一。
深港通”启动已步入了实质性阶段,预计将成为下半年最为确定的主题之一。据财新网,近日证监会加码深港通,内部成立了“深港通”专项工作小组。 “深港通”启动已步入了“万事俱备,只待批准”的时间窗口,将成为下半年最为确定的主题之一。
A股市场上,深港通概念股龙头浙江世宝连续大涨;港股恒生指数再创年内新高。在市场如此火爆的情形下,关于深港通,有一些事情是投资者所必须知道的。
1、资金量
深港通的开通会为A股带来增量资金。但基于沪港通北向额度使用情况,额度累计使用1486.94亿元(49.56%),相对于沪市23万亿元的自由流通市值仅仅只占0.66%,即便深港通北向额度累计使用达到3000亿,对于深市约15万亿的自由流通市值也仅仅只占2%,不能改变A股存量博弈的格局。
2、深港通宣布前蓝筹有结构性机会
目前,深港通预期不断升温。华泰证券认为大概率会在三季度宣布落地。
在沪港通在宣布之前,代表大蓝筹的沪股通标的上证180指数就有明显的超额收益,随着沪港通正式落地,上证180指数阶段见顶,后又逆势上涨。
具体来看,宣告前1至4周,超额收益率分别为0.68%、3.19%、4.97%(最高)、3.24%;宣告当日,超额收益率为0.94%;宣告后1至4周,超额收益率分别为-0.11%(最低)、0.11%、1.58%、1.58%。
那么与沪港通情况类似,在深港通宣布前深证成指中大蓝筹有结构性机会。
3、深港通开通后两市的估值会靠拢吗?
按照GICS二级行业对比港股和A股的估值水平来看,在沪港通开通之前,A股尚且有6个行业估值低于港股,但在开通之后,行业估值不断拉大,如今A股各行业估值水平均高于港股,其中A股金融类行业估值水平与港股相当,TMT等成长类行业估值水平较高。
由于投资者结构、退市机制、交易制度、投资者风险偏好的原因,AH股价长期存在偏差,但在沪港通开通之前,溢价水平一直在合理区间。反而是在沪港通开通后,AH溢价水平才慢慢拉开。因此,深港通的开通同样不代表AH股溢价会收窄。
4、深港通开通后低估值股票一定受益吗?
2014年11月17日沪港通开通以来,低估值标的并未跑赢。其中,估值在50-60倍之间的沪股通标的,表现最好,相对万得全A取得30.83%的超额收益率;而低估值标的(0-10倍)整体表现不及万得全A,超额收益率为-5.56%。
5、两市折价的个股会受益吗?
沪港通开通后,两市相对折价的个股表现较好,其中沪市折价股在开通后30天、60天、90天、180天相对万得全A的平均超额收益率分别为4.39%、2.11%、1.33%、51.75%;港市折价股在开通后30天、60天、90天、180天相对恒生指数的平均超额收益率分别为1.75%、16.59%、25.58%、37.71%。
对此,华泰证券表示,两市折价的个股总体仍将受益于深港通的开通,目前深市A股相对溢价,港市H股有17只相对折价,若开通,H股相对受益。
6、如何把握港深两地投资机会
华泰证券指出,在深港通即将落地之时,港股要把握两个投资逻辑。一是港股中的稀缺品种,如殡葬的福寿园。二是AH折价率高的H股,如浙江世宝、新华制药。
A股应该把握两条投资主线:一是深市的AH折价股;二是深市的稀缺品种。但由于目前深市中已经不存在AH折价股,所以应该坚定不移地配置稀缺品种,如白酒、中药。
考虑到当前市场环境(弱势震荡)和沪股通开通市场环境(熊牛市过渡期)的区别,深港通、沪港通受益逻辑不能完全比照,A股现阶段会更重视业绩确定性板块的投资机会。
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