蓝湖资本胡磊：中国软件数字化拐点已来，万亿市场机会可期

近期，蓝湖资本创始人兼管理合伙人胡磊受邀出席由亿欧EqualOcean主办的WorldInnovatorsMeet（WIM）2021世界创新者年会“全球实体经济科技转型论坛”并就“创投视角看中国数字化经济未来”为题进行了演讲，观点如下：

1）我们简单测算了中国SaaS市场未来几年的增速，按照今天二级市场20－25倍的估值倍数来算，大概有6万亿人民币以上的机会；

2）美国在过去五年里，最领先的40多家基于云端的SaaS软件公司，累计市值增长近6．7倍，而整个纳斯达克指数的增长是1．8倍，SaaS软件公司跑赢科技股大盘差不多5倍的差距。中国市场也很类似，我们把A股上市的SaaS公司的市值表现拟合成了蓝湖中国SaaS指数。该指数与A股指数相比较，也跑赢了4倍多。

3）中国有着领先于全球的移动生态环境，又有相对领先的AI算法和能力，我们坚信中国是有可能在数字化领域做出世界级的产品。

以下为嘉宾演讲全文，经亿欧EqualOcean编辑，有部分删减：

大家好，我是蓝湖资本的创始人兼管理合伙人胡磊，很高兴有这个机会跟大家进行分享。

蓝湖资本是一家专注早期科技行业投资的基金。从2014年创立至今，投资主题都聚焦在企业数字化转型升级。我们认为数字化落地的场景有两大类，一类是日常经营管理通过软件实现；第二类是中国广阔的制造业。中国是世界最大的制造业国家，业务流程数字化转型会产生很多智能制造的机会。因此，智能制造与企业级软件，特别是基于云端SaaS软件的投资，都是蓝湖关注的赛道。

2020年是非常特殊的年份，这一年软件和信息技术服务产业的GDP增长了将近17％。一个经济体中的单一行业类目能有这么高的增长率，有疫情促进的原因，同时也说明中国数字化转型正进入高速增长的拐点。

这个行业的机会究竟有多大？我们做一个简单的类比。从2000年开始，互联网本质上是信息化和数字化对消费的改变。中国最大的六家消费互联网公司的市值总和差不多是2．5万亿美元，这是中国消费行业数字化后孕育出来的市场价值。中国作为世界第二大经济体，企业管理、生产制造实现智能化和数字化转型后，迸发的市场机会比消费市场增量更大。

中国市场信息化不是从今天才开始。A股市场软件类企业有将近200家，市值3万亿人民币，这个企业群体收入体量不小。今天中国数字化转型很有意思。得益于中国在机器学习还是其他的人工智能技术科研能力上在全世界处于的领先地位，中国的数字化与智能化同步进行，并与世界基本保持基本同频。

中国制造业在过去几年有一个巨大挑战：大而不强。我们作为世界最大的制造业国家，制造效率和环境要想在行业中形成突破，“数字化转型”就成了突出话题。国家相应文件对制造业有非常高的期许，在核心工艺、产线数字化、装备智能化、工业软件国产化等方面都提出了很高的要求，这对于创业和投资来讲是很好的机会。

软件市场究竟有多大的机会？我们简单测算了中国SaaS市场未来几年的增速，按照今天二级市场20－25倍的估值倍数来算，大概有6万亿人民币以上的机会。

为什么今天中国SaaS软件创业处在这么好的时间点？这个机会是很多因素共同叠加产生的。一是软件市场的供求两端表现强劲，中国智能手机的普及率处于世界前列。二是中国公有云的基础设施扩张速度极快。对比2015年，阿里云收入五年间增长了50倍，其兜售的公有云产品单价在这期间急剧下降，这是一个非常有代表意义的指标。当年美国SaaS软件市场的爆发也是从AWS商业化推到市场，让开发者有足够平价、广袤的平台使用，进而引爆SaaS市场。

中国创业者非常有机会做出全球领先的软件产品，为什么这样说？

第一，今天的软件不仅是信息化，还是智能化，中国企业的AI算法和能力在全世界相对领先；第二，中国的移动互联网生态环境领先全球。这要感谢过去15到20年消费互联网行业的积累，今天我们手机支付和通讯软件世界领先，很多应用可以通过小程序、企业级通讯工具（钉钉、企微、飞书）输出给终端用户。这就是为什么在中国市场里，SaaS渗透率可以迅速攀升。

二级市场对此已经有了前瞻性的判断，并反映在了股价表现上。在过去五年里，美国最领先的40多家基于云端的SaaS软件公司累计市值增长近6．7倍，纳斯达克指数的增长则是1．8倍，SaaS软件公司跑赢科技股大盘差不多5倍的差距。

中国市场也很类似，我们把A股上市的SaaS公司的市值表现拟合成了蓝湖中国SaaS指数。该指数与A股指数相比较，也跑赢了4倍多。资本市场对于SaaS企业有很高的投资热情。

过去2、3年一级市场对于软件行业的关注度也越来越高。2021年是一个里程碑式拐点的年份。今年上半年SaaS行业的投资额是去年整年的70%，创投机构在软件行业的投资力度加大。并且正是因为中国已经有了一批在二级市场成功募资的上市公司，这些公司体量巨大，单笔融资金额也在迅速放大，这一指标振奋了企业信息化市场。

应用端在未来2到3年成熟的最快，越来越受到投资人青睐，不管是在企业管理的各个职能部门比如销售、人力资源、管理、采购，还是在垂直的行业比如汽车、餐饮、电商、工业等等，我们都看到了很多数字化创新的机会。

蓝湖资本作为一家专注数字化转型升级的创投机构，在过去的5年里做了大量布局，软件行业投了近30家企业。其中有10多家如今都在各自赛道里面做到了行业第一，至少比第二名大2到3倍。

智能制造的机会也很类似。如果把制造业的业务链条做拆分，不管是供应链的协同、采购，还是设计软件核心组件中的数字化、智能化到生产工艺流程本身，再到生产完成后的测试环节，这当中其实有大量的数字化场景，今天在迅速渗透到产业一线。这个过程中我们也做了相应的投资，比如反映数字化能力的3D打印，特别是一些出口转内销的厂商，在国内市场中的比例越来越高。比如检测环节，大家传统印象中认为这是非常人工的环节，工程师抽检产品到实验室进行质检，但这种方式已经越来越难满足生产要求。今天很多厂商开始要求全检，对检测手段和方式都提出了新要求。比如怎样用数字化方式捕捉检测中收集的数据，有些可能是光学测试，有些是震动声学，需要用人工智能的方式解读采集到的检测数据，做出快速的判断。类似的场景在越来越多的行业中落地生根，如3C、家电、汽车轮胎等。

整个数字化创新的范畴非常大，是中国创业者可以参与并做出影响力的世界级市场。作为一家关注企业数字化转型升级的创投机构，我们在一线看到了越来越多振奋人心的创业公司和产品都实现了突破，我们坚信中国在数字化领域做出世界级的产品。

最后做一个回顾总结。为什么中国可以奇迹般从改革开放70年代到现在维持40年的高速增长，背后的核心动力是什么？从人文角度讲，中国人吃苦耐劳。从产业角度讲，中国今天处在独特的发展阶段，中国过去四十年里，城镇化、工业化和信息化、智能化并行发生。即便在今天，中国已经是全世界第二大经济体的体量，依然能实现全世界领先的GDP增速。我们作为投资机构很幸运能够和优秀的创业家一起，为中国经济的数字化转型尽一份绵薄之力。

谢谢大家。

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