富途证券：A股、港股、美股三地IPO对比

最近几年越来越多企业会选择上市进行融资，而很多企业上市会在A股、港股、美股三大市场中进行选择，专注港股美股市场投资及理财服务的富途证券，从专业的角度总结了三大资本市场的优劣势。

A股市场

A股市场最大的优点是流动性好，估值给得高。

富途企业观点A股市场的难点有两个:

1、它的整个时间非常不可控。注册制出台后，可控性将如何变化，市场也在持续关注。

2、对于股份减持的要求非常严格。这是因为A股市场零售客户非常多，监管从保护投资者的角度对减持做出诸多规范，作为事物的另一面，这对创业者来讲灵活性就小了非常多。

美股市场

在当前政策环境下，国内企业暂时很难到美股上市。但美股市场对全球企业仍然有较强吸引力。

第一，时间更为可控。理论上，只要企业满足了上市条件，在6个月之内就可以完成美股上市。这能节约更多时间成本。

第二，规则更清晰。企业只要把所有知道的、能讲的讲清楚，就可以上市。

第三，国际化程度更高。对于做国际化业务的公司，在美股市场会更直接地面对全球投资者。

富途企业观点|美股的劣势则主要在这两方面：

第一，市场分化非常严重，行业的头部公司跟靠后公司一个天一个地。以富途为例，2019年3月，富途在美股上市，当时市值13亿美金，经过两年到现在，富途市值已经到140亿美金。在市值和每日的成交量上，富途都已大大领先同行，差距能达到7至8倍甚至更多。可见美股是非常分化的市场，如果企业选择去美股上市，一定要清楚企业在行业里的定位。

第二，对于某些赛道，美股的认知跟我们是不一样的，因为他们的经济发展所经历、见识到的更丰富些。举例来说，比较A股的芯片公司和美股的芯片公司，实力上美股的芯片公司可能会更高于A股的，但是估值是倒过来的，A股的芯片公司估值远远高过美股的。这个不同是基于一些非经济方面的原因。

港股市场

富途企业观点|港股处在相对比较中间的地带。

拿上市条件来说，港股与美股一样，也讲注册制，但港股是注册+审批。但港股也不会像A股这么严格。所以港股是在A股和美股的中间位置。

香港市场的最大优势在于，香港市场是全球唯一一个大陆投资者、海外投资者、香港本地的投资者都能参与的市场，这是港股非常得天独厚的优势。

香港市场最大的劣势在流动性方面。在这三个市场当中，香港市场的流动性是最低的，大概是A股市场和美股市场的十分之一左右。每天的成交量如果算人民币大概一千多亿，而现在A股已经连续四十多天成交额每天上万亿，美股也是这个水位。

富途高级合伙人邬必伟表示，企业在作出IPO选择决策时，需要充分依据各个资本市场的优劣势，结合企业情况与发展需求，进行综合判断。

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