恒大危局：市场、经济和数百万人受牵连

来源: 公众号：capitalwatch   

过去几个月，中国恒大集团(HKEX: 03333; OTC: EGRNF)的负面消息接踵而至——这家房地产巨头可能面临崩溃。

恒大财富近期销售的理财产品均未获赔付。恒大财富董事长杜亮表示，目前这些资金难以赎回，他还表示，恒大很难一下子拿出400亿元兑付到期理财产品。恒大财富投资者纷纷走上街头，向公司深圳、广州总部、江西南昌、河南等地抗议，索要钱财。

中国恒大集团是一家投资控股公司，运营着中国第二大房地产开发商，该集团横跨房地产建设和管理、酒店运营、金融(包括投资和财富管理)、互联网行业和医疗保健行业。据美国银行(Bank of America)分析师称，该公司是中国最大的高收益美元债券发行者，持有中国16%的未偿债券。

据彭博社报道，超过7万名散户投资者将他们的积蓄投向了这家巨头公司，预计回报率为10%或更高。除了走上街头的投资者和房地产买家，随着中国房地产巨头资产的崩溃，这场危机正在对其主要推动者造成伤害。恒大的支持者包括地方政府和市政实体、大亨投资者和企业家、中国科技巨头腾讯控股以及一些名人。换句话说，人民和实体是国家经济的关键参与者。

恒大此次危机的影响可能很严重：涉及的各方如此之多，整个经济必然会受到打击。正如美国银行分析师所说，它的崩溃将把高收益美元债券的违约率从3%推高至14%。

恒大副主席“很沮丧”

一位与恒大关系密切的香港测量师告诉CapitalWatch，恒大副主席兼总裁夏海钧“很沮丧”，这位分析师说，夏海钧试图以1.56亿港元的价格出售他两年前从新世界发展(HKEX: 00017; OTC: NDVLY) 买下的位于帕利亚山(The Pavilia Hill)的公寓，但没有买家。上个月，夏海钧以14.18港元减持中国恒大汽车 (HKEX: 00708) 300万股，以7.30港元减持恒大物业 (HKEX: 06666) 1000万股，总计套现1.16亿港元。在恒大地产去年8月上市之前，夏海钧向该公司投资了5.5亿元，当时该公司的股价为8.38港元。

根据2020年年报和公司公告，夏海钧持有7800万美元的中国恒大债券，1170万股中国恒大新能源汽车集团股票，以及5580万股恒大地产股票。他还向未上市的房车宝集团投资了5亿港元。在金融危机中，相关上市资产的价格暴跌。可以肯定的是，夏海钧遭受了严重损失，正面临流动性危机。

危机导致多人受牵连

由交叉违约引发的危机正在伤害中国的一群内部投资者、地方政府和一些名人。

CW调查发现，460亿港元的投资来自与政府有关的实体，其中包括恒大总部所在地广州市政府和深圳。

深圳市人才安居集团和深圳控股 (HKEX:00604)已投资255亿元人民币(306亿港元)。国有企业广州城建投资100亿元。中信资本收购(NYSE: CCAC)、中信股份(HKEX: 0267; OTC: CTPCF)为恒大地产和房车宝提供了40亿港元的支持。

此次危机也影响到了包括三个投资集团，共向恒大投资约1000亿港元。当这家负债累累的企业集团在2020年陷入困境时，正是这些人帮助董事长许家印囤积了恒大的债券。

第一个投资集团是张松桥及其附属公司。张松桥旗下的多家上市公司，包括中渝置地 (HKEX: 01224)、港通控股 (HKEX: 00032)和相关方，以及潘氏家族控股的汇汉控股（HKEX: 00214）、陶氏控股的中新集团等关联方中誉集团（HKEX: 00985）、中国地利（HKEX:01387），以及与金利丰金融集团（HKEX:01031）相关的上市公司远东控股国际（HKEX:00036），据报道，该公司在恒大投资了400亿港元。

另一个投资集团是刘銮雄家族。刘和他的妻子陈凯韵（Kimbee）一直通过中国地产集团和利福国际（HKEX: 01212）支持恒大的发展。他们持有近200亿港元的恒大股票和债券，包括恒大地产和恒大汽车的股权。

此外，刘銮雄的前得力助手洪汉文还通过其公司结好控股（HKEX: 00064）参与恒大在香港的项目，包括对翡翠湾的1亿港元债务投资。庄士机构国际（HKEX: 00367）也持有少量恒大债券。

第三个投资集团是周大福，周大福(HKEX: 01929; OTC: CJEWY)和新世界发展在早期投资了中国恒大。他们注入资本以换取债券和股票。他们还投资了恒大地产和房车宝，并持有盛京银行（HKEX:02066）的股权，估计金额高达180亿港元。

当然，恒大员工也在遭受重大损失。前雇员王忠明在房车宝投资60.3亿港元，在恒大地产投资50亿港元。王忠明还持有50亿元的恒大新能源股份，以及约22亿港元的恒大粮油、乳制品和矿泉水业务。这些资产加起来总共有200亿港元。

与恒大关系密切的福佳集团总经理王开国，向恒大汽车投资50亿港元。他曾将安邦保险的资产抵押在盛京银行。

来自深圳、广州和澳门的大投资者也受到了冲击。科技巨头腾讯 (HKEX: 00700; OTC: TCEHY) 持有恒腾网络集团、恒大汽车和恒大地产的股份。江铃资本和合生创展集团( HKEX: 00754)也拥有恒大的资产，近140亿港元被卷入其中。

澳门商人柯为湘和Ho Man Lin也投资了恒大，但投资金额相对较小，仅为30亿港元。

不违约的可能性很小

这些只是因恒大违约而遭受重创的少数几家企业。随着恒大的危机加重，其股票和其他资产将大幅贬值，这可能导致许多人面临财务困难，并最终引发损害整体经济的多米诺骨牌效应。

恒大持有的资产约为在2007-2008年雷曼兄弟公司破产前的两倍，投资者会记住市场危机。彭博社和CNBC等美国媒体提到的3000亿美元债务只包括恒大的房地产业务，但该集团的实际资产分布在各个行业，包括中国最大的足球俱乐部和几家电动汽车制造商的股份。8月底的报告显示，恒大将考虑退出汽车制造业，此前该部门实现了高速增长。它的其他部门也可能面临类似的命运，以避免与母公司一起陷入危局。

一些分析师预测恒大崩盘的可能性接近100%。恒大的债券收益率表明，它不会违约的可能性只有3-5%。

周五在纽约，恒大的场外交易股票飙升13%，至每股40美分。香港方面，恒大收于每股2.54港元，下跌3%；年初至今，其股价下跌了82%。如果政府现在不干预，该公司的市值将降至零。今年的情况表明，中国没有一家巨头“大到不能倒”。

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