宜信财富：“复苏交易”将贯穿全年

作者: 杜亮   

　　《宜信财富2021年下半年资产配置策略指引》(下称《指引》)在苏州市中国基金博物馆发布。

　　《指引》认为，随着发达经济体群体免疫的实现，下半年全球经济有望进一步恢复，但或许仍然面临一些有别于以往经济危机的风险。对于2021年下半年大类资产配置策略，《指引》建议把握“复苏交易+美元反弹”的逻辑主线，关注更长期投资主题。

　　市场交易逻辑在“复苏交易”模式下展开。《指引》认为，“复苏交易”将贯穿全年，每个阶段将复合不同因素共同引导资产变化，如今年一季度交易逻辑由“BidenTrade”向“ReinflationTrade”切换下完成，二季度则是受到“美元泛滥”的牵引。整体来看各类资产均是受到长端利率水平变化而导致估值重估的过程。从2021年上半年资产表现来看，风险资产基本呈现了“V”型走势，而避险资产表现为“倒V”型走势。

　　是什么原因导致风险资产基本呈现了“V”型走势?在发达经济体三季度实现群体免疫的预期下，新兴经济体国家四季度疫苗供应将加大，疫苗接种加速推进。然而全年受到疫情反复的影响，经济修复力度不足，同时经济体内各国表现也呈现出明显分化：依赖贸易增长的国家将受益于发达经济体经济强劲增长的影响而有所表现;依赖于旅游和服务出口的国家以及金融系统脆弱的国家，则易受到疫情和发达国家政策外溢的影响而整体呈现疲弱态势。

　　宜信财富指出，2021年下半年大类资产配置将从发达经济体群体免疫实现与服务红利助推经济复苏的背景出发。与此同时市场将面临美联储购债规模缩减从预期至落地实施过程的压力。在此期间，《指引》认为“美元反弹”会成为影响各类资产的主要因素。

杜亮