中融基金柯海东：消费市场投资机会广泛 五个维度评估股票价值

中融基金2021年中期策略会于2021年6月11日在北京召开，会议的主题是“优配 资产，穿越周期”。此次会议的嘉宾阵容相当地豪华，邀请了业界重磅学者、券商首席，会议主要内容是聚焦“十四五”开局的投资机遇，梳理下半年市场格局。

针对目前消费市场的现状，中融基金权益投资部联席总经理柯海东发表了以消费品投资方法为主题的演讲。柯海东表示看好消费品投资的两大主线，分别是消费升级和集中度提升。

柯海东指出，虽然目前国内的消费市场看似呈现百花齐放的状态，实质上真正能够比肩甚至超过国际同类市值的只有白酒龙头。相比起白酒而言，其他的消费品子行业距离国际同类龙头还有很大距离，这就意味着这个过程还是存在着诸多的投资机会。随着中国经济的不断发展，这些消费品子行业的龙头品牌将会慢慢追赶上海外的同类型龙头公司。

在演讲的过程中，中融基金柯海东也分享了消费品公司方法论，他认为成长型的消费股是比较有前景的，可以通过五个维度来评估一只股票的投资价值。

　　第一：行业维度。所谓的行业维度就是该产品在行业的一些实际情况，比如消费特征，消费频度，消费者对定价的敏感度，这些将会决定产品未来会走高端或者低端路线。当产品特性分析完了之后，可以评估远期市场空间及产品渗透率。比如渗透率突破了10%，可能就是一个加速提升的节点，因为渗透率突破10%往往意味着消费者教育已经初步完成了。

第二：行业竞争格局维度。根据行业的竞争格局可以看出企业在整个行业的发展过程中能否在实现真正的盈利，在观察竞争格局变化时必须要区分是市场因素引起的，还是非市场因素导致的，并且这个变化是让整个行业朝着好的方向发展，还是不好的方向发展。

第三：公司商业模式。这个维度是观察公司的实际情况，比如企业盈利方式，在产业链是否有主导地位，定价权是否掌握在手上。在投资的时候尽量去寻找拥有定价权并在产业链上有主导地位的公司，因为这样风险会降低不少。

第四：公司治理。一个公司的治理将会影响到整个公司的走向，因此一定要看公司的掌舵者是否拥有企业家精神，有没有清晰的战略格局和方向。

第五：企业的业绩和估值层面，从动态的角度去评估固收和股价的匹配程度。这个动态是指要去预估在未来几年公司业绩是否会呈现上升趋势，利润水平的增长率是否符合目前的市值。

中融基金权益投资部联席总经理柯海东认为依照这五个维度基本可以评估出一只股票是否有成长空间。随着国内经济的增长，消费股的数量随之剧增，消费品市场前景广阔，这也导致了投资者在选择上更难把握一个度，为此多维度分析是必要的。

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