独家观察 | 长期熊市将在今年取代长期牛市

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【摘要】公牛病了

  金评媒JPM  ·  2021-04-16 12:32
独家观察 | 长期熊市将在今年取代长期牛市 - 金评媒
来源: 公众号ID:capitalwatch   

根据我最近进行的研究发现,从2009年3月低点开始的长期牛市仍然存在,但情况并不好。许多分析师和顾问认为,2020年标普500指数跌至低谷的34%标志着熊市的结束。我曾认为,长期牛市已经结束,新的长期熊市已在2020年开始。

根据我刚刚完成的实证研究(见下表),到2020年8月达到51%的新高并不代表新牛市的开始。事实证明,在长期牛市的第11年,低点是一个巨大的逢跌买入机会。这轮令人叹为观止的反弹,也被视为长期牛市即将走道尽头的贪婪加速器。

标准普尔500指数的长期牛市预计不会超过12岁(2021年),原因是过去几个月发生了以下情况:

● 2000年至2021年两次最高季度P/S比率。
● 八次BSAS(看涨情绪异常),创历史新高。
● 这是标普500指数自2000年以来的第一个危险峰值,也是1881年以来的第四个危险峰值。

下表列出了2000年至2021年标准普尔500指数的10个最高季度P/S(价格/销售)比率的5个时期。该指数在这两个时期均创下历史新高后,在25天内经历了两位数的百分比修正。在2000年、2018年1月和2021年这五个时期中,有三个时期有6个或更多的BSAs(看涨情绪异常)。2018年10月和2020年各有一个BSAs。其中两个时期,2000年和目前的2021年被认为是危险的高峰。

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上表的研究结果为标准普尔500指数(S&P 500)2020年34%的修正被证明是一个下跌的买入机会,而不是为2020年长期熊市的开始提供了理由。与2000年、2018年和2021年不同,在标准普尔500指数修正至3月23日低点之前,2020年只有一次BSAs出现。单个BSAs表明,与2000年、2018年和2021年发生的多个BSAs相比,贪婪强度水平相对较低。此外,2020年最高的季度P/S比率仅为2000年至2021年的第五高。最后,标普500指数在2020年2月创下的纪录高点上的P/S比率,还不足以让该指数成为危险的峰值和长期牛市高点。

注:

1. 我们使用的是P/S比率,而不是更知名的P/E比率,因为来评估一个指数它比P/E比率更可靠。指数成员的巨大损失可以提高其市盈率。

2. 2018年第四季度的修正是2018年2月修正前7个BSA的延续,之前只有一个BSA。2018年,共有8个BSAs和第9和第10高的P/S比率被证明是周期性熊市,在2009年的长期牛市中下降了6.3%。

3. 对于标准普尔500指数(S&P 500)的创纪录高点而言,要达到危险的峰值,至少需要有一个“贪婪加速器”在其之前加速。

4. 当美国个人投资者信心指数在同一周内达到最小的乐观水平,而标准普尔500指数在同一周内达到历史最高水平时,就会出现看涨情绪异常(BSA)。

2000年高点也是标普500指数1982-2000年牛市的高点。接下来是2000-2009年熊市49%的下跌,如下图所示。

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由于2020年的高点不属于危险的峰值,它被归类为创纪录高点,随后出现了34%的修正。从2020年低点反弹至新高的涨势是贪婪的加速器。下面的视频《贪婪加速器——股市如何将保守的投资者转变为贪婪的怪物》讲述了对贪婪加速器的发现,这是投资者行为科学的一个突破。这段视频解释了为什么“贪婪加速器”已经出现在过去,将来也必须出现在股市或指数的每一个危险的高峰和长期牛市之前。这段4分37秒的视频还生动地描绘了标普500指数在2021年达到危险峰值之前的贪婪加速器,以及该指数之前的三个危险峰值,这三个峰值与标普500指数自1881年以来的三个长期牛市高点重合。


2020年的贪婪加速器是自1871年标准普尔500指数诞生以来所有贪婪加速器的鼻祖。以下我的预测是基于2020年贪婪加速器和我在视频制作后的研究发现:

1. 从2020年3月23日的低点到2021年4月的高点,这波89.1%的反弹将作为“贪婪加速器的鼻祖”载入史册。
2. 标普500指数从2021年的历史高点修正了至少10%,这将表明修正前的历史高点是2009年开始的长期牛市的高点。
3 .一个至少持续8年,下跌49%的长期熊市将在2021年取代长期牛市。

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