获华西证券重申买入评级，飞鹤2021年业绩被看好

近几年，国产奶粉企业通过从奶源质量、品牌营销形象等方面层层把关，用品质赢得信赖，不断打入高端奶粉消费市场。作为国内乳业当中的“扛旗者”，飞鹤一直以来的“高端”形象早已深入人心，旗下产品获得了广泛追捧，销量一度攀升。近日，华西证券发布研究报告称，重申中国飞鹤（06186)“买入”评级，预计飞鹤今年业绩确定性强。资本市场对飞鹤2021年的业绩比较看好。

作为国内资深乳企，已有六十多年发展史的飞鹤乳业一直以来的销量都是名列前茅，即便是在困难重重的2020年，飞鹤也交出了满意的答卷。另据尼尔森跟踪的月度数据，飞鹤奶粉整体市场份额保持稳定提升，2020年市占率达到18%；今年南方城市市占率提升目标高于整体，一、二线城市市占率仍有上升空间。

过去的一年，整个经济大环境并不友好，对于乳业的冲击也较为严重，加上近几年人口红利消失，许多中小型乳业受到较大影响。飞鹤凭借清晰的品牌定位，强大的渠道管控能力和品质保证，依然稳坐国内乳企领军者的位子，实现业绩上的稳步提升。

纵观当下乳企市场，大环境依然不是特别乐观，随着奶粉配方二次注册启动以及新国标的实施，乳企将掀起新一轮洗牌，市场竞争格局依然会加大。专业人士称，配方二次注册下，预计约有30%的小企业将退出市场，销售份额占比约在5-8%。在下游渠道方面，全国母婴门店总数也不会再有明显新增，且母婴店运作成本上升，乳企之间的竞争从增量市场转为存量市场之间的竞争。在此背景下能带来稳定客流的婴配粉大品牌会更受渠道追捧，市场集中度以及大品牌议价能力也会双双提升。

相关数据显示，在存量竞争阶段，我国乳企总规模基本稳定在千亿元水平，下滑幅度或控制在个位数以内，而且相较之下，小品牌的压力远大于头部品牌。加之现在婴配奶粉的消费升级仍然在持续，飞鹤等头部企业面对当下复杂的结局能够更加游刃有余，飞鹤业绩确定性强，被资本看好也是情理之中。

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