上海益学投资咨询有限公司：醉酒行情再现，仍具备较好的配置价值？

3月以来，在A股前段时间的大幅度下杀中，沪指于10号、11号两日有企稳迹象。而3月11日，一直大幅度快速下跌的白酒板块开始反弹，其中，酒鬼酒大涨7.86%、五粮液涨4.92%、山西汾酒10日涨停，11日继续大涨6%。此种情况一出现，市场疑问也随之开始，白酒板块是否可以重新配置？

益学堂认为，此轮白酒下跌主要还是受到估值和情绪方面的影响。其中市场对于估值分歧较大的原因，一方面主要是美债利率走高，另外一方面国内的流动性也处于紧缩趋势，因此估值确定性也被持续压制。

而3月10日、11日两个交易日白酒板块的涨幅，属于超跌小反弹，并不能当作一个大的反弹。从中期来看，白酒板块仍然会继续下跌，目前并不适合进行配置。

益学堂分析，白酒板块估值可以按照PEG1.5倍(中枢)水平+确定性溢价来确定。按照这个方法计算出来，认为白酒板块估值在30-40倍为合理估值水平，即板块整体还有10%-30%的下跌空间。所以，目前看来并不适合配置白酒板块股票，建议谨慎投资。

那么未来白酒板块走势会如何？下跌拐点呢？益学堂认为，本轮调整主要是受美债收益率走高、流动性紧缩预期带来的白酒板块估值的分歧，全球高估值资产都有所回落，所以在利率走高期内白酒估值依然会受到压制。但是在今年的市场环境下，有盈利支撑的板块会是市场接下来资产配置中的重要方向。

所以，就今年看来，白酒板块已经不会走太大的行情，并且不会超过2020年的估值高点，建议投资者配置科技概念龙头股票。

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