规模最大、发行利率最低，他们用专业撬动浙江债市

导语：2020年，是天风成立的第20年。廿年来，我们栉风沐雨、凝聚共识、团结奋进，因笃信不惧而勇往直前，才有天风今天的成绩。而天风20年的创业史是每个默默付出奉献的天风人的奋斗史，“每个人都是一部历史，它只是用不同的方式在不同时空、用不同的形式展现而已，我们有义务、有责任把历史记录下来。”让我们一路追寻天风20年的成长足迹，听天风学长讲述创业奋斗的故事。

规模最大、发行利率最低

他们用专业撬动浙江债市——温州港城发展有限公司   2020年非公开发行项目收益专项公司债券报道

2020年7月14日，由天风证券承销的“温州港城发展有限公司2020年非公开发行项目收益专项公司债券”（以下简称“温州港城公司债”）成功发行，一次性完成发行金额20亿元，发行利率仅4.48%，是公司近两年单笔承销规模最大的债券，也是至今承销规模第三大的债券。

项目历时2年，由北京证券承销分公司的公司金融事业部和浙江分公司协作完成，项目团队历尽九九八十一难，终取“真经”。“我和项目承揽成员浙江分公司林乐都是温州人，我们当时唯一的信念是一定要把这只债做到完美，而不只是做好。”项目成员北分公司金融事业部董瑞杰说，最终温州港城公司债不负重托，创下温州市同评级公司债发行规模最大、发行利率最低记录。

图片来源于温州港城发展有限公司

果断破局，紧抓机遇推进项目

2018年项目启动初期，项目团队与发行人及当地政府多次对接，沟通项目批文、担保情况、债券要素等细节问题，最初确定拟申报品种为企业债券。然而随着项目的开展，加上当时政策环境也有所变化，债券评级提高到AA+，“当时的债券评级只有AA，我们发现如果以企业债申报的操作难度极大：募投项目为港口建设运营项目，专业化程度高，批文涉及国家部委和省级政府部门，如果做企业债会要求增加担保增信，而这将不利于降低企业综合融资成本。”董瑞杰说，更让团队举步维艰的是市场上鲜有可借鉴的案例，奔波了大半年的项目陷入困境。“再优质的项目也需要一个好的窗口、好的形式来发行，好在我们从来没有想过放弃，每天都在寻找更好的机会。”项目成员北分公司金融事业部沈波说。

募投项目现场

2018年底，“天”降良机。

“听说交易所对项目收益公司债券品种的审核有所开放。”嗅到一丝转机的项目团队第一时间与交易所进行可行性沟通，后续逐步根据项目批文进展、以及交易所新出台的债券政策，综合考虑发行人融资需求、项目申报效率、获批可能性等多方面因素，果断将申报品种由企业债券修改为项目收益公司债券，并在相关批文出具后仅仅2周就完成了申报工作。

项目继续推进了！团队上下满血“复工”，准备撸起袖子加油干，孰料“九九八十一难”才刚开始，等待项目团队的还有更绝望的波澜。

港口码头，远处是入海口

“必须给发行人完美的结果”

2019年11月，项目正式上报交易所，然而政策恰恰悄然生变。“得知项目债券评级要求由AA提高到AA+时，我们都懵了，这意味着我们又回到原来做企业债被卡脖子的死循环，非常尴尬。”林乐说。

“我们这个项目比较特殊，申报期限长，为12年（3+3+3+3），金额又大，所以当交易所对项目收益公司债券的申报要求发生了不利变化时，项目获批出现很大不确定性。”董瑞杰说，“从2019年初到11月，我们在每一个环节都做了大量细致的工作，对接发改委立项、协调当地海洋局出具项目环评、沟通会计事务所做现金流预测、还经历了招投标……如果倒在评级上，我们无法向发行人交代。”面对随时可能搁浅的项目，发行人、项目组成员、公司领导多次与交易所进行书面与口头沟通汇报，即便在项目获批希望渺茫时依旧寻找突破口。

2019年底，温州保税区落地瓯江口产业聚集区这一重磅利好信息让项目团队为之一振，“发行人所在地正是在瓯江口产业聚集区，将承担保税区的建设任务，因此我们强烈建议发行人以此契机通过增资拿下AA+评级。”林乐说，“既然陷入死循环，我们为什么不协助发行人搏一搏AA+主体评级？”项目团队向客户引见了几乎市场上所有评级机构，努力挖掘项目亮点，并不遗余力的将客户优势进行论述总结，提供可比案例，最终成功协助担保人取得AA+主体评级，符合交易所最新审批要求，使得项目成功获批，整个审核过程历时将近5个月。董瑞杰回忆道，“发行成功日当天一次性完成发行金额20亿元，发行利率仅4.48%，创下温州市同评级公司债发行规模最大、发行利率最低记录。结束那一刻莫名的想哭，我们终于做到了。”

以专业服务撬动浙江债市

浙江，自古以来就是富庶、繁荣的代名词，2020年，浙江省实现地区生产总值约6.46万亿元，在全国各省市区中位居第四位。然而难以置信的是2020年以前，天风在浙江省竟然还没有一单政府类城投债落地，“竞争太激烈了！78家券商盘踞于此，头部和本土券商在本地深耕多年，有一些区县级的项目他们原来都不做的，现在都杀进去了，竞争的惨烈可见一斑。所以我们能在瓯江口产业聚集区做成这单公司债，好比在密不透风的防线上撕开一条出路，这个过程无比艰辛，但值得我们为之竭尽全力、付出血与泪。”在浙江深耕多年的林乐兴奋地说。

沈波  北分公司金融事业部

林乐  浙江分公司

能够完成这个项目，天风团队靠的是稳扎稳打，用绝对专业的服务和极高的职业素养赢得客户的认可和信任，“项目过程虽然历尽坎坷，但本着对客户负责、对项目负责的态度，坚持不懈一定会有好的结果。”沈波说。在温州港城公司债项目运作全流程背后，是北分公司金融事业部与浙江分公司的专业化分工：北分负责项目承做，就项目提供专业意见，撰写项目材料，具体推进项目细节，对接各中介机构、公司中后台和债券审核机构等；浙江分公司主要负责承揽，包括客户关系维护、项目各级沟通、当地投资者推进。“我们承揽团队不仅要深耕资源，更重要的是提升自身的专业性，才能做好客户关系维护，是我们最重要的能力，高效的协作就是承做团队直接拎包进场开干。”林乐说。负责项目承做的董瑞杰认为专业服务还包括专业预判和决策意见，比如时刻关注并研究最新政策，“政策的变化就意味着业务机会，拿着一手资料与客户深入交流，共同研究如何做好项目。”2020年7月之后整个资本市场走高，证实了项目团队的专业预判——一次性发行20亿，“如果今年发的话，有可能成本在5%左右。”

温州港城公司债的成功发行，让天风在浙江和温州债券市场打响名号，为其他债券业务开展创造了有利条件。“温州市财政实力极强，投融资空间大，所以我们必须要把项目做深做透做长，客户的需求就是我们努力的方向。就拿温州港城来说，企业主体很优质，自身还有很多融资需求和业务空间，与天风未来合作规模非常可观！”林乐说。

资本市场的每一天都充满机遇和挑战，在温州、浙江，在长三角、珠三角……资本如滔滔江水涌入，天风人在其间穿梭耕耘，做好客户服务，成为更值得客户信赖、更靠谱的“伙伴”是每个他们最真诚的想法，他们也愿意为之全力以赴做到最好。

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