独家观察 | 黄金的新年计划是什么?

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【摘要】很少有人会怀念2020年,但看多黄金的人应该会。

  金评媒JPM  ·  2021-01-01 12:54
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2020年过去了!2021年万岁!对黄金来说,新的一年应该是积极的,但程度要比前一年小。

终于,2020年结束了!这是一个奇怪的一年,给世界各地的许多人带来灾难,所以它的过去是一件好事。很少有人会怀念2020年,但看多黄金的人应该会。毕竟,如下图所示,黄金价格从1515美元飙升至1874美元,涨幅超过350美元,或近24% !

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自2019年5月美联储降息以来,金价一直在上涨。疫情是2020年金价上涨的催化剂,并增加了对黄金的避险需求。美国的疫情还引发了货币政策宽松的扩张,导致充裕的流动性和负实际利率,从而推高了金价。最重要的是,宽松的财政政策扩大了财政赤字,导致公共债务激增,加剧了对债务危机和通货膨胀的担忧。因此,黄金在2020年大放异彩,尽管3月份的大举资产抛售和现金转移导致金价一度大跌。

 

△ 2021年对黄金的影响 △

 

我们知道2020年发生了什么,但关键问题是2021年黄金市场将会发生什么?鉴于金价在8月份见顶,至今未能回到每盎司1900美元以上,人们有理由担心黄金的黄金时代已经过去。然而,也有人声称,我们只是目睹了黄金牛市的一个插曲?谁是正确的?

嗯,双方都是对的。这怎么可能呢?在我看来,2021年对黄金来说应该是积极的,但程度不如前一年。这种说法是建立在仔细比较分析的基础上的。长话短说,2021年的经济状况应该比2020年要好(除非我们看到一场偿付能力危机)。有了疫苗,我们最终将赢得与新型冠状病毒的战斗,经济封锁的时代将结束。

因此,尽管货币政策仍将保持宽松,但进一步宽松的空间有限。事实上,在2021年经济复苏期间,黄金利率将在一定程度上恢复正常,这是有下行风险的。同样的道理也适用于财政政策:尽管财政政策将保持宽松,但公共债务与GDP的比例应该会稳定下来,尤其是如果共和党人继续控制参议院,并阻止最奢侈的民主党开支提案的话。换句话说,经济正常化和风险偏好增强可能会给黄金带来下行压力。

然而,2021年黄金也存在一些上行风险。在零利率政策,庞大的财政赤字和资本流入国外市场的情况下,美元走弱是一个不利因素。黄金的另一个积极的宏观经济趋势是通货膨胀,即明年,由于全球供应链中断,货币供应量激增以及被压抑的需求所带来的经济复苏,通货膨胀率将上升的可能性。

因此,美元贬值以及宽松货币和财政政策的持续,应该会支持黄金的价格。历史还表明,黄金在经济复苏的早期阶段熠熠生辉,因此看多黄金的人不必担心疫情的影响已经结束。至少不会立即出现,因为从历史上看,1月份对金价是有利的。通胀最终可能会上升,对实际利率造成下行压力,尽管广义货币供应激增与消费者价格指数(cpi)上升之间可能存在显著滞后。

然而,由于联邦基准利率已经为零,也没有迹象表明美联储希望负利率,投资者可能会开始预期2021年晚些时候加息,这将对黄金价格产生负面影响。

让我们一起迎接新的一年到来!



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