独家观察 | 技术指标显示多头目标S&P3750

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【摘要】市场对疫苗的希望激增。

  金评媒JPM  ·  2020-11-17 13:00
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来源: 公众号ID:CapitalWatch   

8月中旬,我预测标普指数可能会向3750点看涨。要想从我们当时讨论的层次上实现这一点,必须要做几件事。其中一个是“疫苗”。昨天,市场因消息辉瑞公司(NYSE:PFE)即将推出COVID-19疫苗而大涨。这使得投资者对疫苗将为经济持续复苏奠定基础的希望而争先恐后。

目前,对于基本面背景的问题,最值得注意的是目前市场估值更为极端。也就是说:

从数据中可以看出两个关键点:

1. 历史上有好几个时期,市场回报不仅很低,而且是负的。(考虑到大多数人只有20-30年的退休储蓄,20年的低回报率可能会破坏计划。)
2. 低回报期伴随着市场估值过高的时期,并涵盖了大部分负回报年。

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重要的是,正如我所指出的,估值往往在短期内被忽略,因为对价格回报没有直接影响。就其本质而言,估值是12个月回报率可怕的预测指标。

这就是为什么我只想关注当前市场的技术背景。

别太激动了

在我们进入市场短期技术状况之前,请看一下这段简短的“3分钟视频”。

虽然“疫苗”无疑是个好消息,能让人们重返工作岗位,但它抑制了更多刺激措施,特别是量化宽松政策的可能性。随着就业率迅速回到“充分就业”的轨道,而一种可能导致通胀飙升的疫苗,美联储可能会很快陷入提供更多支持的困境。

从短期来看,另一个问题是,继上周的上涨之后,市场现在又回到了极度超买的水平。

多头目标3750

让我回到8月份的分析。

当有定义好的“已知”时,技术分析工作得很好,比如先前的顶部(阻力)或底部(支撑)可以从中构建分析。然而,当市场突破新高时,它就变得更像是“疯狂的猜测”或“摇摆”

我之前提到了几个“风险/回报范围”

“由于市场收盘价刚好处于历史高点,我们只能猜测下一个市场峰值将在哪里。因此,为了衡量风险和回报范围,我们将目标定为3500、3750和4000。”

我已经更新了下面的图表。“黑箭头”是我最初分析的地方。

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从那时起,市场在过去的几个月里进展甚微。然而,现在当选举变成最佳结果时,市场暴涨:

“情况完全相反。这一反弹推动市场回到50dma上方,并出现了较低高点的下跌趋势。这使得市场下周将重新测试历史高点。

周一,市场创下历史新高,目前仍保持3750点的目标不变。

不是从树林里出来的

然而,在你兴奋起来把钱投入市场之前,你可能需要退后一步,重新评估你的风险。如果你不喜欢过去几个月市场的起伏,你的投资组合中就有太多的“风险”。

波动性很可能还没有结束。尤其是在我们进入2021年的时候。

此外,虽然我们确实预期会出现反弹,并增加投资组合的敞口,但之前的“超卖”状况现在已完全逆转。如下图所示,市场现在回到了更极端的“超买”状态,这意味着从目前的水平来看上行空间有限。此外,与200dma的偏差现在又回到了之前导致温和、短期修正的水平。

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虽然毫无疑问,年底市场将接近3750点是可行的,但我们很可能会看到更好的进入机会。

更重要的是,昨日的反弹大部分在做空和重挫最严重的板块。这种情况往往发生在反弹的后期,而不是开始。

公牛对着扩音器吟唱

长期来看,在正常的市场条件下,这些形成相对较少,因为大多数市场都会随着时间的推移朝着一个或另一个方向发展。当市场参与者开始处理一系列令人不安的新闻话题时,这种情况更为常见。地缘政治冲突、美联储政策的改变或两者的结合等话题,很可能与这些阵营不谋而合。

对于大多数长期投资者来说,扩大的结构通常是看跌的,因为它们的特点是波动性上升,而没有朝着一个方向明显移动。”

只是一张图表

这种扩大,或者说是扩音器,市场格局可以在下面的月表上看到。值得注意的是,尽管3月份出现了“回调”,但2009年开始的“牛市”依然完好无损,因为月度收盘价低位并未突破4年移动平均线。

此外,这是一个“月度”图表,因此需要很长时间才能形成。因此,在上下文中考虑这种分析是至关重要的。这张图表并不意味着市场即将崩盘,也不是试图“计时”市场的有用工具。

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正如我8月份第一次发布这张图表时所说:

“当市场到达趋势线的顶端时,市场将再创新高,遇到更强大的阻力。随着市场回到更为极端的超买状态,‘低档水果’已经被摘掉了。”

值得注意的是,周一市场反弹至趋势线上方,并维持在那里。相对强弱的长期负背离,以及极端超买状况,无疑值得关注。

虽然“疫苗”的推动作用当然是受欢迎的,但市场似乎并没有从严重超卖状态开始反弹,这将使估值与衰退的经济保持一致。

相反,我们正从一个估值过高、延伸且偏离长期目标的市场出发。

警告标志

短期内,市场似乎会走高。不过,值得一提的是,2016年以来的历次市场高峰都是从“历史”高点来的。

随着市场再次回到历史高点,市场出现了大量超量的预警信号,这可能引发短期回调。

目前,我们的技术指标回到了更极端的水平(下面是RIAPro技术指标)

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几乎每个行业都高于月度风险区间,这表明短期内可能出现回调。

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最后,标普500指数将3个标准差推高至4年移动平均线之上。这通常是一个修正点。

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每月,我们也会看到一个市场正在发出一些警示信号。

1. 尽管自2018年以来出现反弹,但市场仍呈现相对强势的负分化。
2. 市场再次将3个标准差推高至4年移动平均线之上。
3. 目前,市场比4年移动平均线高出22.47%,与之前的高点持平。

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目前,越来越多的证据表明,市场正达到当前走势的极限。这些迹象本身就反映了市场参与者普遍极为乐观的态度。

然而,更极端的扩张为抛售提供了“燃料”,因为意外的催化剂。随之而来的“逆转”往往会让过于自信的“多头”措手不及。

结论

 “选举通过后,我们可以看到市场的定位,我们重新分配了现金,并将我们的股票敞口调回目标权重。

逆转的主要原因有两个。首先,抛售在过去几周消除了短期风险。第二个是选举的结果被认为对市场有利,如上文所述。在选举正式结束之前,这种观点仍然存在风险。因此,我们会密切关注持仓情况,收紧止损。”

不幸的是,无论存在什么短期“切入点”将股票添加到投资组合中,火热的反弹将其扑灭。

尽管未来两个月的走势往往是积极的,但市场仍面临相当大的风险,如上图所示。值得注意的是,与长期均值的偏差越大,就限制了进一步的上涨。

重要的是不要追逐市场。保持耐心,等待机会增加风险敞口并相应地重新平衡风险。

是的,市场确实有看涨的倾向,虽然市场似乎只能走高,但通常不会。

只是在你最不希望发生的时候。

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