认识一下中国领先的癌症筛查公司泛生子

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泛生子控股有限公司（Genetron，Nasdaq:GTH）有时被比作硅谷的GRAIL，是中国早期癌症筛查的领导者。

与位于加州的GRAIL公司一样，泛生子专注于早期检测多种癌症，以高精度和高成本效益的方式改善患者预后。这家总部位于北京的公司的产品包括早期癌症筛查、癌症分子分析、治疗建议和监测。

泛生子的主要业务在中国，据研究公司EqualOcean估计，2023年这个市场将达到580亿美元。此外，泛生子已经扩展到了美国，在那里它最近被FDA授予了突破性的设备名称，用于早期检测肝细胞癌的基于血液的下一代测序（NGS）测试，HCCscreenTM。

本周一，泛生子刚刚发布了第三季度财务报告，由于销售飙升，股价当日上涨10%。CapitalWatch这篇文章聚焦于泛生子的肿瘤投资组合及其在市场中的地位，以便投资者能更好地理解其未来在市场中的潜力。

由于无数的公共和私营公司声称拥有治疗某些癌症的下一种药物，作为一个没有高等医学学位的投资者，在这个领域里游刃有余。事实上，尽管在过去几十年里治疗取得了重大进展，但仍然没有治愈癌症的方法。相反，早期发现某些癌症仍然是战胜癌症的最佳方法。

正是由于这个原因，早期检测空间代表了医疗行业最有前途的领域之一。分子生物学和数据科学是一个新兴的领域，已经被证明是有效的。虽然全球将有多个参与者，但进入的障碍是如此之少，潜在的癌症筛查领导者仍然寥寥无几。在中国，健创完全有能力继续领导全球最大的癌症早期筛查市场。

泛生子覆盖了中国10种主要癌症类型中的8种，并正在开发涵盖多种流行癌症类型的先进NGS平台和基因分析。

该公司提供全面的基因组测试，以及集中的基因面板测试服务。招股书中援引弗罗斯特沙利文公司的研究报告，对于前者，基因公司运营着世界上最大的泛癌NGS面板之一。后者号称国内首创胶质瘤检测产品的研发和商业化，其胶质瘤8生物标志物面板的检测率在96%-100%之间，取决于基因组的变化。

在脑癌检测方面，泛生子是2019年中国市场的领头羊，占据了58.4%的市场份额。此外，泛生子还提供基于尿液的泌尿系癌症活检、脑瘤脑脊液活检、基于NGS的甲状腺癌检测以及其他服务。

2019年，按收入计算，泛生子是中国基于NGS的癌症分子诊断的前三大供应商之一，市场份额为11.6%。此外，该公司还表示，在国家医药产品管理局（NMPA）批准的体外诊断（IVD）产品中，该公司名列第一。具体地说，这些是数字PCR系统、Genetron 3D生物芯片读取仪、胶质瘤的IDH1/TERT基因分析、中流量NGS系统Genetron S5/Chef、高通量NGS平台Genetron S2000以及8基因肺癌检测（组织），一种基于NGS的IVD分析产品，由Genetron专有的One step Seq技术驱动，大大简化了NGS测试的实验室程序。

癌症是中国第二大死因，而所有癌症的5年生存率为40.5%，而美国为67.1%。政府制定了控制癌症治疗成本的监管指南，并建立了创新药物的快速评估和审批系统。虽然化疗在中国仍然是主要的癌症治疗手段，占据了80%的市场份额，但它的成本和严重的副作用为精确肿瘤学打开了市场。

目前，中国在分子靶向和单克隆抗体药物的应用方面落后于西方，显示出巨大的增长潜力。这一新领域已经得到政府的支持，并被列入中国“十三五”规划。

泛生子寻求利用这一新的国家重点，并与政府在一些项目上进行合作。今年8月，该公司宣布将加入中国科技部的一个研究项目，建立基于液体活检的早期检测技术平台。泛生子将把它的专利突变胶囊带到这个项目–与上述HCCscreenTM相同的技术。

泛生子在招股书中表示，中国从2018年开始转向精确肿瘤学，这一趋势有望上升。根据Frost&Sullivan的数据，到2023年，靶向治疗和免疫肿瘤治疗预计将增长到全国肿瘤市场的41.2%。人们对癌症分子特征的认识和采用也有望提高。去年，基于NGS的分子分析在中国的普及率为1.3%，而美国为4.6%。

在第二季度，尽管受到Covid-19疫情的持续影响，泛生子的收入仍然强劲增长，同比增长40%，达到1440万美元。大部分收入来自诊断和监测：实验室开发测试（LDT）收入为1070万美元（增长31%），体外诊断产品（IVD）收入为260万美元（增长381%）。

另一部分来自开发服务，价值110万美元，泛生子在这一领域提供的解决方案包括分子靶向治疗和免疫治疗的生物标记物评估、临床试验注册、伴侣诊断开发和药物批准后联合营销。

泛生子与政府、医院和医疗检查中心合作。第二季度，该公司与26家生物制药公司保持合作关系。根据弗罗斯特和沙利文的数据，这使得创能的合作伙伴网络成为中国NGS癌症诊断公司中规模最大的。

“这个网络正在扩大，”创投首席执行官王思振（Sizhen Wang）在接受《资本观察》采访时评论道。

他继续说：“我们强大的监管审批能力随时为我们的生物制药公司客户提供服务，为他们的新药和配套的诊断测试分析提供NMPA注册流程。”

像大多数专注于医疗领域发展的新兴成长型公司一样，泛生子仍在遭受亏损。第二季度，该公司净亏损4.09亿美元，合每股2.41美元。然而，非国际财务报告准则净亏损为620万美元，即每股4美分。该数据主要排除了具有优先权的金融工具的公允价值损失，从而提供了基础业务关键指标的更大可见性。预计未来损失将缩小。

6月19日，泛生子以2.56亿美元的价格首次公开发行（IPO），以每股16美元的价格出售了1600万股美国存托股。由瑞士信贷证券（美国）有限责任公司（Credit Suisse Securities（USA）LLC）和中金公司（CICC）等银行担保的IPO定价高于预期区间，超过了最初预计的1.755亿美元。

虽然香港证券交易所一直是众多医药公司的首选目的地，但泛生子选择在美国上市，在美国，基因组学的发展比中国的采用率更高，投资者更了解增长潜力。

“在纽约上市的决定是经过深思熟虑的，”王说。

“我们希望成为一家总部设在中国的全球企业。在纽约上市将有助于我们树立品牌。”

在一支拥有国际专业知识、令人印象深刻的创新者团队的带领下，泛生子具有全球雄心。在共同创建泛生子之前，王先生领导了iTalkBB在北美、澳大利亚和新加坡的扩张，iTalkBB是他在2004年共同创立的一家移动通信公司。此前，他曾在Capital One和GD Capital任职。

泛生子的首席科学官阎海博士在西方的神经肿瘤研究方面有着丰富的经验，曾任职于杜克大学医学院和分子基因组学实验室主任。阎还拥有一份在美国因其研究而获得的奖项和奖项清单。首席医疗官胡云富博士在美国食品和药物管理局（FDA）任职超过10年，专注于基因检测、分子癌症诊断、伴侣诊断、放射剂量测定、数字病理学和人工智能设备的IVD产品和LDT审查。

此外，泛生子的首席技术官，焦宇辰博士在约翰霍普金斯大学（Johns Hopkins University）获得博士学位，并在《科学》（Science）和《自然遗传学》（Nature Genetics）等学术期刊上发表多篇论文。阎和焦都曾在约翰霍普金斯大学的伯特·沃格尔斯坦实验室（ Bert Vogelstein Laboratory）接受博士后培训，这家总部位于马萨诸塞州的癌症筛查公司最近被Exact Sciences斥资25亿美元收购。该公司首席财务官徐策曾与德意志银行（Deutsche Bank AG）、高盛（Goldman Sachs（亚洲）、花旗集团（Citigroup）和其他国际银行合作。首席运营官洪颖曾在C.R.Bard Inc.和强生公司任职。

在马里兰州建立了CLIA认证的实验室和研发中心，泛生子已经迈出了在美国上市的第一步。目前，公司在北京、上海、杭州、重庆和广州设有实验室。

中国是世界上人口最多的国家，也是50岁及以上人口最多的国家，中国早期癌症检测市场潜力巨大。

“中国是一个巨大的癌症诊断和治疗蓝海，”王说。“未来3到5年，泛生子将实现爆炸式增长。”

发布第三季度财报后投资者的热情已经展示出投资者对泛生子未来看好的共识。在一个庞大的市场上寻找长期投资机会的投资者应该把这只领先的癌症检测股票放在他们的投资雷达上。

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