和合期货:宽幅震荡仍是主基调 股指期货及股指期权行情走势如何？

2020年前三季度已经结束。放眼世界,全球宏观经济不确定因素仍然存在,主要经济体增速放缓。而我国经济继续延续复苏势头,主要经济指标全面改善。截止9月底,中国官方制造业PMI环比8月上涨0.5%,为年内次高,好于市场预期,非制造业PMI进一步升至55.9%,较8月上涨0.7%,建筑业PMI持稳于60.2%的高位。那么在当前形势下,股指期货和股指期权又将面临怎样的走势?

市场当下处于什么状态

目前,从宏观来看,上证指数目前处于大的运行区间下轨附近寻求支撑。创业板一枝独秀,并创近四年来新高,整体表现优秀,注册制实施令该指数成为热点,然而在前期压力位受阻后,量能无法持续放大,加之市场有全品种注册制预期的替代效应。上证50指数处于宽幅震荡的区间,下方有5个缺口值得留意。沪深300指数再次在支撑得到稳固。中证500指数进入到5900-6700的区间运行。

影响市场的主要因素

疫情影响

截至北京时间10月11日全球新冠肺炎确诊病例超过3740万例,累计死亡超过107万例。国外疫情出现二次爆发。和合期货表示,疫情带来的不确定因素还可能持续带来进一步影响。

全球货币政策脉络

全球货币政策脉络保持降息-量化宽松-刺激计划。

中央定调

10月10日,中国央行行长易纲在《中国金融》杂志发文称,货币政策坚持以人民为中心、助力全面建成小康社会,让广大人民群众分享国家经济发展的好处,收入稳步增长。

经济数据

德国制造业PMI连续3个月在荣枯线之上; 欧元区制造业PMI 3个月在荣枯线之上;英国制造业PMI连续4个月在荣枯线之上; 日本制造业PMI连续18个月在荣枯线之下。

流动性方面

北向资金截至9月30日,今年累计净流入937.41亿元。开通以来累计净流入10,872.18亿元, 在历史高位。

融资融券方面,截至9月30日,融资净买入3,832亿元,去年同期为1,883亿元,反映投资者对当前 股市信心较强,7月上旬呈现加速融资买入态势,8月融资净买入持续增加,但边际增幅减弱,9月转为融资净卖出态势。

公募基金份额,截至9月30日,共有基金7,103只,较去年年底增加1,020只,新增加基金份额28,606 亿份,基金净值增加33,556亿元。其中股票型基金1,242只,较去年年底增加163只, 新增加基金份额2,593亿份,基金净值增加3,502亿元;混合型基金3,011只,较去年 年底增加474只,新增加基金份额10,455亿份,基金净值增加14,787亿元。

市场估值方面

股指对应现货指数估值方面,目前上证50指数PE为11.80,沪深300指数PE为14.64, 中证500指数PE为31.96。整体上看,上证50指数、沪深300指数估值与海外市场相比 具有比较优势。和合期货认为,随着疫情期间政策对于中小创企业的大力支持,样本企业盈利能力恢复元气将逐步得到体现,中证500指数稳步上升;另一方面,由于海外疫情尚未出现得到有效控制,美国在南中国海以及台湾问题动作频繁,地缘政治有所升温,美国大选前夕市场或加大波动率,估值可能有所反复。

股指期货行情展望

和合期货表示,10月全球金融市场仍然以高波动率为主。从国际形势来看,一方面特朗普病情若出现反复无疑将增加市场的波动,另一方面,有报道称美国政府正在酝酿对蚂蚁集团和腾讯实施限制,这将增加国内金融市场尤其是科技类板块的波动。此外,英国退出脱欧贸易谈判的预期也为市场增添了不确定因素。 从做走多波动率带来了风险,但节前做多波动率最主要的目的是为了防范假期的黑天鹅,是一种保险行为,假期黑天鹅未发生可解除做多波动率策略。当下市场整体格局为宽幅震荡,成交量的低迷与资金面的趋紧限制行情上涨的高 度,然而市场做优做强将为行情带来支撑。

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