宁证期货日评

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【摘要】

  企业信息  ·  2020-09-16 18:33

摘 要:

PTA:检修装置复工;远期升水和库存偏高压制PTA价格。原油下跌。操作上,偏空。

橡胶:受制于国内高库存,现货上涨难以顺畅;远期大升水;近期宏观氛围转空,盘面下跌修复过大期现价价差。操作上,谨慎观望。

研究员

姓名:师秀明

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期货从业资格号:F0255552

期货投资咨询从业证书号:Z0010784

姓名:曹宝琴

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姓名:蒯三可

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姓名:梁峰

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期货投资咨询从业证书号: Z0010658

电话:025-52865121

目录

一、原油.........................................................2

二、黄金.........................................................3

PTA:偏空交易

盘面情况: 01合约今日开3640,最高3650,最低3608,收3612,跌44或1.20%。整体上,PTA技术偏空。

图 1:TA2101合约走势图

图 2:TA01与05合约价差走势图

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数据来源:Wind,宁证期货

数据来源:Wind,宁证期货

现货市场:

表 1:2020 年 9 月 8 日-2020 年 9 月 9日PTA现货市场变化

现货

9月10日

9月11日

变化

原油

39

39

1

石脑油

383

385

2

PX加工费

153

165

12

PTA利润

19

-28

-47

POY利润

-463

-443

-20

FDY利润

3

3

0

DTY利润

-613

-593

-20

PTA开工率

86

86

0

聚酯开工率

88

88

0

织机开工率

76

76

0

华东现货

3540

3540

0

期货

3646

3612

-34

期现价差

106

72

-44

PX: 昨日亚洲PX收于550.67美元/吨CFR中国和532.67美元/吨FOB韩国,较上一工作日涨8.34美元/吨。

PTA: 下周主港报01-190,递盘01-200;非主港货源报01-220;9月25日前主港货报01-190,递盘01-195,10月中下报01-150,递盘01-170;估谈3410-3440附近。

装置: 逸盛宁波220万吨PTA装置9月3日逐步进入检修状态,计划检修半个月左右;华彬石化140万吨PTA装置于8月25日负荷降至5成,9月3日重启恢复运行。另外计划9月6日附近对另外一半负荷进行停车检修,后续情况继续跟进。

图 3:PTA及下游开工率

图4:涤纶长丝利润

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数据来源:Wind,宁证期货 数据来源:Wind,宁证期货

逻辑与结论:PTA库存高位,短期检修,长期压力难消。原油短线偏弱,长期变化一个是美国减产,偏提振,一个是美国大选后,对伊朗等国的政策变化的不确定性.。操作上,偏空。

橡胶:谨慎观望

盘面:橡胶低位区域运行,RU2101合约今日开12220,最高12250,最低12140,收12210,跌30或0.25%。NR2010合约开盘9025元/吨,最高9080元/吨,最低8965元/吨,收9000元/吨,跌70元/吨或0.77%.技术上,技术偏弱。

图 1:ru2101合约走势图

图 2:nr2010合约走势图

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数据来源:Wind,宁证期货

数据来源:Wind,宁证期货

消息:8月,中国汽车产销分别达到211.9万辆和218.6万辆,产量环比下降3.7%,销量环比增长3.5%,同比分别增长6.3%和11.6%。1-8月,中国汽车产销分别为1443.2万辆和1455.1万辆,同比下降9.6%和9.7%,降幅与1-7月相比,分别收窄2.2个百分点和3.0个百分点。

供应:据 ANRPC(天然橡胶生产国协会)最新发布的报告称,“截至 7 月底,对全球天然橡胶产量展望保持不 变,预计 2020 年全年全球产量料将下降 4.5%至 1320 万吨。今年前 6 个月,全球天然橡胶产量下降 6.8%至 567 万吨,预计在截至 10 月底的四个月内,产量将进一步下降 2.4%”。

图 3:全钢胎开工率

图4:期货库存

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数据来源:Wind,宁证期货

数据来源:Wind,宁证期货

进出口:2020年7月中国天然橡胶及合成橡胶(包含胶乳)进口67.7万吨,环比增长26.78%,同比增长22.42%。2020年1-7月中国天然及合成橡胶累计进口380.9万吨,累计同比上涨4.96%。。

库存:截至9月4日上期所仓单库存增加3275吨至24.18万吨,注册仓单减少520吨至21.35万吨;截至8月28日青岛地区保税库存减少4916吨至12.84万吨,一般贸易库存增加11712万吨至71.47万吨。目前深色胶库存维持累库,浅色胶库存触底上涨,整体库存仍在高位

下游:周内山东地区轮胎企业开工负荷环比小幅变化:全钢胎开工负荷为74.45%,较上周下滑0.05个百分点,较去年同期上涨2.79个百分点;半钢胎开工负荷为70.13%,较上周走高0.40个百分点,较去年同期走高3.22个百分点。厂家方面,当前轮胎厂家开工虽然延续高位稳定,但是新的开工上涨支撑难以寻匿,短期内开工将延续现有水平为主。

结论:国外产区供应阶段性偏紧导致外盘价格表现坚挺。我国天胶社会库存居高不下,且非标套利空间仍存,再加上云南替代指标陆续入境,未来市场供应压力将逐步凸显,导致胶价上方受到压制。加之国际油价及欧美股市大跌,市场整体氛围转弱,盘面弱势回归,修复过大期现价差。操作上,建议谨慎观望。

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