国创联行：再融资政策松绑后，引入战投是否能为上市公司顺利定增开绿灯

据悉，蚂蚁集团计划最早将于10月份在两地上市。蚂蚁集团在第二上市计划中目标估值为2250亿美元，将在数周内提交香港和上海的IPO申请，两地上市将筹资300亿美元。

再融资政策松绑后，引入战投真的能为上市公司顺利定增开绿灯吗？

2020年2月14日，证监会修订《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》、《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》等再融资规则，修订内容包括提出了更多发行对象、更低折扣率、更高融资规模、更短缩定期等。市场普遍解读新政后将会有大量上市公司推出定增方案，同时将会影响再融资市场格局。

基于定增规则修订后，如果是引入战投的，上市公司在选择发行基准日时可以有在董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日选择（即"锁价"）的优势，迅速受到市场关注。2020年3月20日，证监会颁布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》，对战投的要求进行了明确，一改长期以来，战投缺乏定义的局面。

那么新政后，上市公司利用定增引入战投的情况如何呢？

国创联行研究统计，自2020年3月20日起算，共有11家上市公司收到交易所"关于战投认定"的问询，其中10家上市公司回复了但并未对方案中战投的对象进行修改，1家上市公司对方案中战投的相关信息进行了补充；目前还未提交证监会审核或注册。共有26家上市公司收到证监会的反馈意见，其中25家已回复，其中14家上市公司修订了方案、取消了原战投认购资格，另有3家上市公司向证监会申请撤回了材料。

虽然新规对战略投资者认定进一步予以了明确，但认定标准仍停留在定性上，尚无定量标准，从近期市场案例来看，监管部门对引入战投的再融资业务的监管力度在收紧。国创联行温馨提示上市公司，现阶段通过定增引入战投还需谨慎。

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