艾德一站通：微创外科器械龙头康基医疗赴港IPO，毛利率约90%

　　摘要：港股医药股大热的当下，中国最大的微创外科手术器械及配套耗材(MISIA)平台——康基医疗也要赴港上市啦!

　　在医药新股大涨的2020年，艾德一站通发现，又有基本面优质的医药新股来闯关港交所(00388.HK)了。

　　6月7日，港交所披露了医疗器械提供商康基医疗控股有限公司(下称“康基医疗”)聆讯后资料集拟主板挂牌上市，高盛、中信证券、美银证券为联席保荐人。

　　据市场消息，此次康基医疗的IPO募资规模预计为3亿美元(约23.3亿港元)。

　　国内MISIA平台“头号玩家”

　　随着微创手术深入到各领域实现突破性进展，微创外科手术器械及配套耗材(MISIA)也成为全球医疗器械产业中增长最快的产品之一，相关企业也有着对应的增长速度。

　　从招股书中，看到了康基医疗这家MISIA巨头的高速狂奔成长史。2004年，康基医疗成立，随后便开始业务运营，并于2007年在杭州成立研发中心，进而推出各类产品。

　　时至今日，康基医疗已能设计、开发、制造和销售一整套MISIA主要用于妇产科、泌尿外科、普外科以及胸外科等主要外科专科领域，包括一次性产品和重复性产品，并提供一站式定制手术解决方案。

图为：康基医疗现有产品及管线产品

　　而如此多样的产品组合，也与康基医疗的研发、制造及商业化活动中起到了协同效应及规模经济效应，成为中国MISIA行业龙头：

　　1)按销售收入计，于2019年，康基医疗在国内所有MISIA提供商中排名第一，在所有参与者(包括国际和国内参与者)中排名第四，所占市场份额为2.7%。

　　2)按2019年销量计，康基医疗在中国MISIA市场的多个细分领域(包括一次性套管穿刺器、高分子结扎夹、第三类一次性电凝钳以及重复性套管穿刺器和钳)中排名第一。

　　业务类别版图凶猛扩张的同时，康基医疗的销售网络及规模亦扶摇直上。2017年-2019年，在中国通过经销商购买康基医疗产品的医院从逾2300家增至3400多家，其中包括1000多家三甲医院，覆盖中国所有省、直辖市、自治区以及其他42个国家。

　　此外，康基医疗来自国内经销商的收入从2017年的2.14亿元(人民币，下同)增至2018年的3.08亿元，并进一步增至2019年的4.51亿元，年复合增长率为45.2%。

　　一次性产品毛利率高达87.2%，净利率远超同行

　　通过如此凶猛的扩张速度，康基医疗得以快速占领主要市场份额，并将此成绩直接反映在业绩上，整体营收呈现出爆发式增长的姿态，运营效率越来越高。

　　核心财务数据上，2017年-2019年，康基医疗的收入分别为2.48亿元、3.54亿元和5.03亿元，年复合增长率为42.6%;毛利则分别为1.99亿元、2.89亿元和4.23亿元，年复合增长率为45.6%。

　　从收入构成来看，以一次性套管穿刺器为主的一次性产品是康基医疗的主要收入来源，2017年-2019年的年复合增长率为47.8%，为该公司收入整体增长的主要驱动力。

　　另在投资者重点关注的盈利能力方面，2017年-2019年康基医疗的毛利率分别高达80.7%、81.8%，84.1%。其中，康基医疗的主营业务，即一次性产品的毛利率也分别达至85.2%、85.4%及87.2%”。

　　要知道，康基医疗所处的行业毛利率本就较高，2017年-2019年医疗器械行业可比公司平均主营业务毛利率均高于70%，而康基医疗长期在80%以上的毛利率表现，足以见其作为国内MISIA平台龙头的强劲实力。

　　值得留意的是，康基医疗的净利率也远超于同行平均净利率，2017年-2019年分别高达55.9%、63.3%、64.9%。同行上市公司中，凯利泰(300326.SZ)、乐普医疗(300003.SZ)、心脉医疗(688016.SH)2018年的净利率仅是49.45%、19.74%、39.22%而已。

　　港股医药股打新效益

　　在科技与医药“跷跷板”的效应下，今年以来的医药股悄然走出了一波行情。从港股打新的角度来说，也能够看到医药医药新股均出现了不错的回报，打新收益能力可见一斑。

　　尤其是康方生物-B(09926.HK)、沛嘉医疗-B(09996.HK)这两个近期挂牌的新股，首日均出现了大涨行情。如图所示，康方生物-B上市首日收盘上涨50.2%，首日一手赚8120港元(剔除相关手续费)。沛嘉医疗上市首日收盘涨幅67.97%，打新一手账面收益约10440港元(剔除相关手续费)。

　　作为当下港股新股市场最大热点之一，涨势如虹、成绩亮眼的港股生物医药板块依旧是众多投资者打新重点关注对象。可预见的是，康基医疗一旦上市，也很大机会成为市场焦点之一，毕竟其拥有着强大研发能力、全面优质的产品组合、导向型产品开发技术以及广泛经销商网络的平台等诸多核心竞争实力。

　　由此，倘若您对康基医疗感兴趣、想要投资的话，也千万别错过，现在可通过扫描图片二维码开户，领取艾德一站通为新用户提供的重磅礼包：孖展打新超低息+现金打新免认购费+180天港股免佣+终身免费港股实时行情，做好打新准备!

　　作者：艾德一站通

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